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    新三板將成為未來股權投資“中場”
      發布者:   發布時間:2016-07-05  閱讀:1027次
    投資機構與新三板:互利共生,相輔相成



    1投資機構是新三板活力來源,投資公司投資總金額在所有機構類型中排名第一


    《全國全國中小企業股份轉讓系統投資者適當性管理細則(試行)》中規定,注冊資本500萬元人民幣以上的法人機構;實繳出資總額500萬元人民幣以上的合伙企業可以作為機構投資者投資在新三板進行交易。而個人投資者則需滿足“投資者本人名下前一交易日日終證券類資產市值500萬元人民幣以上;具有兩年以上證券投資經驗,或具有會計、金融、投資、財經等相關專業背景或培訓經歷?!彪p重條件、較高的個人投資者門檻使得如今新三板中各類投資機構成為了投資主體。

    目前,新三板上的投資機構包括券商、投資公司、普通公司、基金公司資產管理計劃等。根據Choice數據庫中的機構投資明細數據,在過去的一年中(2015年6月-2016年6月),各類投資機構在新三板中共投資7788家次,其中,承擔著做市商角色的券商投資次數最高,達到2683家次;投資公司則有2236家次的投資次數。從初始投資額看,投資機構在新三板投資初始額合計達944億元,其中投資公司投資額達到286億元,券商投資額為122億元。

    可以看出,目前的新三板市場是各類機構的主場,投資機構是新三板重要的投資主體,是新三板活力的來源,對新三板的流動性以及交易活躍程度有重要的影響。





    2新三板成為重要退出渠道,2016年一季度選擇新三板作為退出方式的PE占比72%

    不僅是投資機構為新三板市場注入活力,與此同時,新三板也為投資機構尤其是PE/VC的退出提供途徑。隨著IPO收緊,注冊制擱置,新三板已逐漸成為PE/VC重要的退出渠道之一。根據私募通的數據統計,2015年有51%的PE機構選擇新三板作為退出方式;而私募通2016年一季度研究報告指出,選擇以新三板作為退出方式的PE占比上升到了72%。

    新三板的出現的確為投資機構提供了全新的退出渠道,而且越來越多的機構也認可了新三板,會選擇新三板作為退出方式,但如今新三板的流動性問題依然存在,投資機構在新三板中實現短期的全面退出會存在著相當的困難。

    但隨著分層制度的落地,以及未來還有更多潛在的制度性紅利,新三板的投資功能將逐漸完善,新三板將成為PE/VC的越來越重要的投資陣地。



    PE/VC 近一年新三板投資初始金額同比增長229.74%,金融、信息技術業為投資焦點


    1PE/VC對新三板投資次數,投資初始金額增長迅速

    隨著新三板的制度日益完善,優質企業數日益增多,PE/VC也越來越重視新三板這片投資土壤。在過去的一年中,在新三板投資次數最多的天星資本共投資50筆,投資初始金額2.46億元;投資額最高的機構是紫金投資,雖僅對南京證券做出一筆投資,但投資初始額高達4億元。

    在近一年中,PE在新三板投資693筆,VC投資152筆,合計845筆,而兩年前這一數值只有67筆;這意味著在短短兩年間,PE/VC在新三板上的投資次數翻了十二倍。在投資初始金額上,近一年投資總初始金額為86.03億元,同比增長了229.74%。

    從PE/VC在新三板的投資金額上也可以看出資本向新三板流動的趨勢:近三年PE/VC在新三板披露了投資金額的總投資額為119.56億元,其中有86.03億元的資金都是在過去的一年間流入新三板市場。在過去三年,PE/VC對新三板的重視程度在快速提高,投資次數與投資金額也在不斷上升,不斷地有資金進入新三板市場,一方面有利于完善新三板的市場功能,增強流動性;另一方面,也體現了投資機構對新三板企業投資價值的認可度正逐步提高。

    2信息技術行業在近一年獲PE/VC 28.68%投資金額,位居第一

    近一年,在行業關注度上,按照wind一級行業的分類,作為TMT代表行業的信息技術行業受到PE、VC的投資金額最多,共獲得279筆投資,投資額達到24.68億元,占到總投資額的28.68%;位居第二的行業是金融行業,金融行業僅發生40筆投資,投資額卻達到20.43億元,占到總投資額的23.75%;工業行業取得第三的位置,獲得投資214筆,獲得投資額14.02億元,占到總投資額的16.30%。


    3企業獲總初始投資金額前五均為金融類企業

    從企業層面看,過去的一年中共有12家企業獲得PE/VC初始投資額過億元;其中南京證券獲得3筆總計5.28億元投資,位居榜首;緊隨其后的硅谷天堂獲得3.80億元投資,天圖投資獲得3.78億元;中國康富3.38億元;中科招商3.00億元。獲得投資額最高的五家企業全部為金融機構,除南京證券為證券公司、中國康富為融資租賃公司外,其他三家獲得過3億初始投資額的企業本身就是PE機構。

    除了前五的金融企業外,其他獲得PE/VC初始投資額超過億元的企業有華強方特、心動網絡、海鑫科金、達瑞生物、益盟股份、創智5和金剛游戲,其中包含了5家信息技術企業、1家可選消費企業和1家醫療保健企業。



    未來投資機構在新三板的布局及發展趨勢


    1新三板將成為未來股權投資“中場”

    從投資次數以及初始投資金額的高速增長可以看出,PE/VC的目光早已投向新三板,新三板企業匯聚著大量高成長潛力低估值的優質企業,已成為股權投資的重點。而分層制落地將有效降低投資機構篩選優質企業的難度,降低信息不對稱,這將有助于未來投資機構在新三板進行投資。

    一邊是新三板制度建設不斷完善,另一邊則是注冊制短期落地可能性較低,IPO收緊,因此對于PE、VC機構來說,新三板則成為一個全新的退出渠道??梢灶A見,隨著政策逐步出臺和落實,投資機構對于新三板的熱情會越來越高,也會有更多的機構選擇新三板作為退出方式。

    2投后管理重要性凸顯

    隨著新三板的逐漸崛起,投后管理的重要性也日益凸顯,處于成長期的企業需要的往往不僅是資金,更是科學的管理方法與成熟運作方式。對于企業來說,在選擇PE/VC的時候,除了投資額度外,投后管理水平也是一個重要的考量因素,具有良好投后管理水平的投資機構更容易幫助企業利用好有限的資金,提高管理水平,幫助企業生存和發展。而對于投資機構來說,好的投后管理水平不僅僅增加了自身籌碼,增強了議價能力,也能更好地保障自身的收益?!百Y金無差別,服務是關鍵”,能夠為企業發展提供專業指導意見的PE、VC,能夠將自身資本與資源結合起來,使資金和資源的利用率都得到提高,從而獲取更大的收益。

    未來,新三板市場將不斷發展,不斷完善,企業與投資機構都將更加成熟更加理性,新三板市場將不僅僅只是資本運作的市場,更是一個將資本與資源進行擇優匹配的市場,因此注重投后管理,才能實現企業與投資機構的雙贏發展。


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